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Evolución del tipo de cambio del euro

La moneda común europea se introdujo en 1999. El euro entró en circulación tres años después, en 2002. Antes circulaban simultáneamente el euro no monetario y los marcos alemanes, francos franceses y otras monedas europeas. Al implantar el euro en enero de 1999, el Banco Central Europeo fijó su tipo de cambio frente al dólar estadounidense en 1,1743 dólares por euro. Dicha relación con el dólar fue establecida por el predecesor del euro, la moneda europea ECU. El nombre Euro parecía más armonioso para los europeos que ECU. El tipo de cambio del euro frente al dólar depende principalmente de la tasa de retorno (tipos de interés) en estas monedas.

1999-2001. Bajan los tipos de interés en Europa - Baja el tipo de cambio del euro

Durante el periodo 1999-2001, el tipo de cambio del euro disminuyó significativamente frente al dólar estadounidense: un 30%, de 1,17 dólares por euro en 1999 a sólo 0,82 dólares por euro en 2001. Esto supuso el mínimo histórico del tipo de cambio del euro frente al dólar. La razón fundamental del descenso del tipo de cambio del euro frente al dólar fue la diferencia de rentabilidad de las inversiones en activos denominados en dólares y en euros. El tipo de interés de la Reserva Federal de EE.UU. (Banco Central de EE.UU.) ascendió al 4,5-6,5% anual durante ese periodo, y el tipo del Banco Central Europeo fluctuó en el rango del 2,6-4,5%. Así pues, la tasa de rentabilidad era superior en dólares en una media del 2%, lo que resultaba materialmente importante para los inversores occidentales. La demanda de dólares era mayor que la de euros y, en consecuencia, el tipo de cambio del euro fue bajando durante ese periodo frente al dólar.

2002-2004 – Los tipos suben en Europa - Sube el tipo de cambio del euro

En 2001, EE.UU. empezó a bajar rápidamente sus tipos de interés. Europa siguió los pasos de EE.UU., pero bajó el tipo de interés más lentamente. A principios de 2002, el tipo de interés en EE.UU. se redujo al 1,75% y en Europa al 2,79%. El rendimiento de las inversiones en euros se hizo más rentable, y el tipo de cambio del euro empezó a fortalecerse. A finales de 2004, el tipo de cambio del euro aumentó un 60%, pasando de 0,84 a 1,36 dólares por euro en sólo tres años.

2005 – Los tipos bajan en Europa - Baja el tipo de cambio del euro.

A partir de mediados de 2004, EE.UU. empezó a subir el tipo de interés y, a principios de 2005, superaba el de Europa: 2,75-4,25% en EE.UU. frente a 2,4-2,6% en Europa. En 2006, el tipo de cambio del euro bajó un 12%, de 1,32 a 1,18 euros.

2006-2008 – La crisis hipotecaria de EE.UU.

Las señales de la inminente crisis financiera en EE.UU. empezaron a manifestarse en el sector inmobiliario residencial ya en 2006. Los ciudadanos más desfavorecidos económicamente, que habían contratado préstamos hipotecarios a bajo tipo de interés para adquirir viviendas, se vieron incapaces de reembolsar sus deudas a un tipo más alto. El tipo de interés de la Reserva Federal estadounidense, al que estaban vinculados los préstamos hipotecarios más asequibles con tipo de interés variable, se disparó del 1-2% en 2002-2004 a más del 5% en 2006. De este modo, el importe de las amortizaciones de préstamos de muchos ciudadanos se multiplicó varias veces, lo que provocó su impago masivo y, finalmente, condujo a la crisis de toda la esfera financiera estadounidense.

En 2007, los bancos estadounidenses que invirtieron más activamente sus fondos en el mercado hipotecario se encontraron al borde de la quiebra. Algunos bancos, como el gran Lehman Brothers, no pudieron hacer frente a la situación y desaparecieron de escena. Algunos bancos necesitaron ayuda financiera del Gobierno, incluidos los mayores fondos de crédito para la compra de viviendas.

El atractivo de los activos estadounidenses a ojos de los inversores disminuyó drásticamente debido a la preocupación por una mayor inestabilidad. El mercado de la zona euro parecía más estable y atrayente que el estadounidense. El tipo de interés del euro crecía y superaba al estadounidense a mediados de 2007. La Reserva Federal estadounidense, en cambio, empezó a reducir el tipo en 2008 y, a finales de ese año, el tipo estaba en su mínimo del 0,25%. Desde 2006 hasta mediados de 2008, el tipo de cambio del euro frente al dólar pasó de 1,18 al nivel récord de 1,57 dólares por 1 euro. El aumento ascendió al 32%.

2009-2014

En noviembre de 2008, la Reserva Federal de Estados Unidos puso en marcha su primer programa de la llamada "flexibilización cuantitativa" (QE1) para proporcionar más liquidez (decenas de miles de millones de dólares) a los bancos estadounidenses con el objetivo de impulsar la economía, que parecía en recesión. Sin embargo, la mayor parte de los fondos se destinaron al mercado bursátil. El mercado bursátil estadounidense inició su rápido crecimiento y empezó a atraer nuevas inversiones de todo el mundo. Los bancos estadounidenses comenzaron a devolver sus capitales al país, lo que dio lugar a la urgente liquidación de las inversiones en los mercados de los países en desarrollo.

Por otro lado, hasta mediados de 2014, los tipos en euros se mantuvieron más altos que en dólares. La Reserva Federal de EE.UU. lanzó sus programas de flexibilización cuantitativa dos veces más - en 2010 y 2012.

El tipo de cambio euro-dólar entró en el período de alta volatilidad (variabilidad). El tipo de cambio del euro fluctuaba entre 1,22 y 1,50. A principios de 2009, el tipo de cambio del euro era de 1,27, y a finales de ese año, de 1,50 dólares por euro. Los problemas de deuda de Grecia y Chipre contribuyeron a la inestabilidad del tipo de cambio. A mediados de 2010, el tipo de cambio del euro cayó a 1,22. En abril de 2011, el tipo de cambio del euro volvió a dispararse hasta 1,48. Y de nuevo, a mediados de 2012, el tipo de cambio del euro se situó en 1,23 dólares por euro. A mediados de 2014, el tipo de cambio del euro era igual a 1,37.

Durante todos estos años, el Banco Central Europeo ha ido reduciendo constantemente su tipo de interés y, finalmente, a mediados de 2014, el tipo de cambio del euro estaba por debajo del tipo de cambio del dólar. La tasa ascendió a 0,05% frente a la tasa del dólar de 0,25%. El tipo de cambio del euro comenzó a disminuir rápidamente, y en seis meses, a finales de 2014, se redujo en un 12%. El tipo de cambio era de 1,21 dólares por euro.

2015-2022

En marzo de 2015, el Banco Central Europeo puso en marcha su propio programa destinado a inyectar dinero en el sistema financiero europeo (similar a la expansión cuantitativa estadounidense). Las expectativas del programa, previamente anunciado, ya ejercían presión sobre el tipo de cambio del euro desde el otoño de 2014. Tras su lanzamiento, los inversores trasladaron su atención al posible inicio del crecimiento de los tipos de interés estadounidenses. Sin embargo, la Reserva Federal lo pospuso hasta finales de 2015. El tipo del Banco Central Europeo seguía siendo inferior al tipo de interés estadounidense. A finales de marzo, el euro había caído al nivel de 1,04 dólares por euro, tras lo cual se ajustó a la horquilla de 1,09-1,16 dólares.

Se mantuvo dentro de esa horquilla hasta que el Reino Unido votó a favor de abandonar la Unión Europea el 24 de junio. El euro cayó a 1,04 en diciembre de 2016. En 2017, la economía europea empezó a parecer más fuerte tras las investigaciones sobre las vinculaciones entre la Administración del presidente Donald Trump, que preocupó a los inversores rusos, y recuperó su fortaleza, terminando el año en 1,20.

En 2018-2019, el euro se deslizó lentamente de 1,20 a 1,10. El Banco Central Europeo no puso fin a su programa de flexibilización cuantitativa, y los tipos de interés se mantuvieron negativos.

En marzo de 2020, cuando la pandemia de coronavirus golpeó Europa, el euro cayó a 1,06. En verano, el dólar estadounidense se adelantó, empujando al euro a alrededor de 1,18. Tras esta subida, el euro se mantuvo por encima de 1,18 hasta septiembre de 2021 y luego empezó a bajar debido a la elevada inflación en la eurozona y a la expectativa de que la Reserva Federal subiera sus tipos de interés.

A mediados de 2022, el euro alcanzó la "paridad" con el dólar estadounidense y el tipo de cambio cayó hasta 1,00 por euro. Las principales razones fueron el conflicto en curso en Ucrania y la creciente inflación en la UE, especialmente debido a la falta de recursos energéticos. A finales de 2022, el euro se recuperó hasta 1,05, ya que los gobiernos de la UE empezaron a subir los tipos de interés para luchar contra la inflación.